本次大盘行情以来，白酒板块表现落后于其他板块；各市场销售景气度均下降。那么，站在现在时点看，白酒板块未来三个月行情怎么样呢？ 我们认为，现在进入年度最大修复性行情起点，即开始进入为期不长的"超额收益"上升通道。逻辑为：从策略上看，（1）市场对大盘前景不是确定性明确看多，因此防御类品种存在一定市场需求；（2）存在受资金流动影响的板块轮动因素；（3）存在补涨因素。从基本面看，虽然行业性成长性存在疑虑，但在估值水平达到历史低位的情况下，今年一季报仍然能够正增长。操作上，一线品种稳健，二三线品种弹性大，我们延续1 月31 号《白酒行业： 从交易角度挖掘投资机会》观点，即无需过多考虑基本面，仅需从策略或技术面角度，进行择时投资，然后在达到预期收益率时果断决策。 风险控制方面：（1）关注可能出现的白酒板块投资利空；（2）未来可能出现低于市场预期的动销率。